Webinar II AEF 2020-5

Análisis de Estados Financieros Clase Ejecutiva

Webinar II

Webinar II 1. Material adicional 2. Clases 1 – 6 3. Lo que falta del curso 4. Trabajo Grupal

Material adicional • • •

No se preguntará directamente en las evaluaciones del curso Deben ser vistos como un complemento, que permiten aprender conceptos extras Puede que tengan algunos conceptos no vistos en el curso

Clase 1

Estado de Situación Financiera Parte I: El lado Izquierdo Utilidad de los Estados Financieros Ecuación Fundamental de la Contabilidad Los recursos de una empresa: Activos Activos corrientes: efectivos y equivalentes, cuentas por cobrar, inventario, etc. Activos no corrientes: activos fijos, activos intangibles, depreciación acumulada, etc. Gestionando la liquidez de la empresa

Clase 2

Estado de Situación Financiera Parte II: El lado Derecho ¿Cómo se financian los activos? Financiando los activos con terceros: los pasivos Pasivos corrientes: cuentas por pagar, deuda financiera corriente, impuestos por pagar, etc. Pasivos no corrientes: deuda financiera de largo plazo, impuestos diferidos de largo plazo, etc. La porción de los dueños: el patrimonio Financiando la liquidez de la empresa

Clase 3 – Estado de Resultados Describe el rendimiento de una empresa en un periodo de tiempo (normalmente año o trimestre), entregando un detalle de los ingresos y costos que explican la utilidad final. A fin de año, las cuentas vuelven a 0 Se utiliza el principio del devengo Diferencia entre devengo y flujo de caja

Clase 4 – Estado de Flujos de Efectivo Reporte contable que explica los movimientos del efectivo y efectivo equivalente causados por los flujos operacionales, de inversión y de financiamiento.

Caja inicial + Caja recibida – Caja gastada = Caja final Flujos operacionales: fondos generados o utilizados en las operaciones normales de las empresas Flujos de inversión: cobros o pagos por inversiones de la compañía Flujos de financiamiento: transacciones que involucran a las cuentas de patrimonio y pasivos no relacionados directamente con el giro de la empresa

Una empresa con utilidades y sin flujos de caja podría entrar en cesación de pagos y eventualmente declararse en quiebra

Clase 5

Herramientas de Análisis – Parte I Análisis Vertical Análisis Horizontal

Clase 6

Herramientas de Análisis – Parte II Ratios financieros Ratios de liquidez Ratios de gestión Ratios de rentabilidad Ratios de endeudamiento

Lo que falta … Clase 1 – Estado de Situación Financiera: El lado Izquierdo Clase 2 - Estado de Situación Financiera: El lado Derecho Clase 3 – Estado de Resultados Clase 4 – Estado de Flujos de Efectivo Clase 5 – Herramientas de Análisis – Parte I Clase 6 – Herramientas de Análisis – Parte II Clase 7 – Estado de Resultados Tributario Clase 8 – Detectando errores y fraudes contables

Trabajo Grupal Fechas: • Pre entrega (opcional): martes 29 de noviembre, 23:59 hrs. • Entrega: martes 19 de enero, 23:59 hrs.

Trabajo Grupal Ud. trabaja en un prestigioso banco del país, al que la empresa Compañía Cervecerías Unidas S.A (CCU) ha solicitado un crédito para realizar una inversión. En vista de que Ud. junto a su grupo de analistas acaba de realizar una evaluación de las empresas Embotelladora Andina y Embonor – pertenecientes a la misma industria de CCU y consideradas comparables – el comité de crédito le ha pedido evaluar a la empresa antes de tomar la decisión de otorgar el financiamiento solicitado. Le han informado que puede descargar los últimos Estados Financieros de la compañía desde la página de la Comisión para el Mercado Financiero (www.cmfchile.cl), entrando a la sección de valores y seguros ¡Importante: el trabajo se centra en la empresa CCU! ¡Leer instrucciones y rúbrica de evaluación!

Análisis del Balance [10%]

1. Analiza el Balance de la empresa, es capaz de identificar correctamente la deuda de la empresa, evaluar su liquidez comparando activos y pasivos corrientes y evalúa el capital en función de su relación con los activos o la deuda de la empresa.

TIPS

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¿Dónde pueden ver la deuda de la empresa? Pasivos ¿Cómo evaluarán la liquidez? Evaluar activos corrientes y pasivos corrientes ¿El capital (entendido como patrimonio) ha aumentado o disminuido? Revisen cómo han cambiado las cuentas a lo largo de los años (y que cuentan son responsables de los cambios) No se extiendan mucho, traten de acotar a una plana

Análisis del Estado de Resultados [10%]

2. Analiza el Estado de Resultados de la empresa. Comenta acerca de la estabilidad de la utilidad operacional y neta, margen bruto, utilizando los tres últimos años y relacionando las cuentas de ingresos y costos

TIPS

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Analicen la utilidad operacional Analicen la utilidad neta Analicen el margen bruto Comenten respecto a la estabilidad (análisis a través de los años) No se extiendan mucho, traten de acotar a una plana

Análisis del Estado de Flujo de Efectivos [15%]

3. Analiza los flujos de caja de la empresa, comenta acerca de las fuentes de generación de flujo, dependencia de flujos de financiamiento, flujos de inversión, etc. En base a los flujos de caja analizados comenta acerca de la sustentabilidad de los flujos de la empresa y sus expectativas de crecimiento futuro. TIPS

• Analicen cada flujo (operacional, de inversión y de financiamiento) • ¡Recuerden comentar acerca de la sustentabilidad y sus expectativas de crecimiento futuro! • No se extiendan mucho, traten de acotar a una plana

Análisis Horizontal [15%]

4. Realiza un análisis horizontal de la empresa durante los últimos periodos para evaluar su evolución y estimar perspectivas futuras. Responde la pregunta ¿Ud. proyectaría un aumento o una disminución en la utilidad neta de la empresa en los años siguientes? ¿Por qué? TIPS

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Se recomienda hacer un análisis horizontal del Estado de Resultados Analicen unas tres o cuatro cuentas que llamen su atención Recuerden responder a las preguntas sobre la proyección y el por qué No se extiendan mucho, traten de acotar a una plana

Análisis de Ratios [20%]

5. Evalúa la liquidez, endeudamiento y rentabilidad de la empresa en base a un análisis de ratios. Compara la empresa analizada con las empresas Embotelladora Andina y Embonor, mostrando comparaciones de ratios para las tres empresas

TIPS

• No es necesario calcular todos los ratios, con dos de cada tipo es suficiente • No solo deben presentar los valores de los ratios, deben comentar acerca de los valores • •

obtenidos Recuerden comparar con las otras dos empresas Traten de acotar a una plana y media

Búsqueda de errores [10%]

6. Explica las principales cuentas que analizaría para buscar errores en la información reportada en los estados financieros de esta empresa, relacionándola con lo visto en clases

TIPS

• Mencionar dos o tres cuentas que llamen su atención. Pueden presentar alguna cuenta que •

siempre sea bueno revisar, pero DEBEN mencionar al menos una cuenta en los EEFF de CCU que haya llamado su atención y explicar el por qué No se extiendan mucho, traten de acotar a media plana

Concluir y recomendar [15%] 7. Utiliza los análisis anteriores para formarse una opinión de la empresa y en base a esto justifica su decisión de si otorgar o no el crédito. TIPS • Usen los argumentos desarrollados en la evaluación • Usen los principales resultados numéricos que obtuvieron • Claridad en la respuesta • No se extiendan mucho, traten de acotar a una plana

Aspectos formales [5%] El formato para la entrega del trabajo es en PDF, con una extensión máxima de 7 planas. De ser necesario, presente en uno o más Anexos el detalle de las fuentes de datos y los cálculos más importantes.

Para respaldar sus cálculos pueden agregar las tablas de forma ordenada y auto explicativas en Anexos, o adjuntar los archivos Excel en un .zip (archivo comprimido) para la entrega final. En ambos casos, los valores más relevantes deben ir en el cuerpo del informe, y si mencionan otros cálculos deben indicar en qué anexo u hoja del Excel están.