Metode Prediksi Financial Distress

A. Metode Prediksi Financial Distress Model Springate Springate membuat model prediksi financial distress pada tahun 1978. Dalam pembuatannya, Springate menggunakan metode yang sama dengan Altman yaitu multiple discriminant analysis (MDA). Seperti Altman, pada awalnya Springate (1978) mengumpulkan rasio-rasio keuangan populer yang bisa dipakai untuk memprediksi financial distress. Jumlah rasio awalnya yaitu 19 rasio. Kemudian Springate memilih 4 rasio yang dipercaya bisa membedakan antara perusahaan yang mengalami distress dan yang tidak distress. Springate menggunakan sample 20 perusahaan bangkrut kemudian dipasangkan dengan 20 perusahaan yang tidak bangkrut. Berikut perhitungan financial distress menurut Springate Z = 1.03A + 3.07B + 0.66C + 0.4D Dimana: A = Working capital/total assets B = Net profit before interest and taxes/total assets C = Net profit before taxes/current liabilities D = Sales/total assets Keterangan: 

Jika nilai Z < 0.862 maka termasuk perusahaan yang mengalami financial distress.



Jika nilai Z > 0.862 maka termasuk perusahaan yang tidak mengalami financial distress.

Prediksi financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 20182020 dengan Model Springate Emiten

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

A Modal Kerja 19.391.174.000.0 00 20.895.858.000.0 00 23.349.683.000.0 00

Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

A 0,7 0 0,7 2 0,7 5

Emite n

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emiten

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emiten

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

B Laba Usaha 6.488.206.000.0 00 4.946.322.000.0 00 5.137.882.000.0 00

Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

B 0,2 3 0,1 7 0,1 6

C laba sebelum pajak 5.907.351.000.00 0 4.608.641.000.00 0 4.767.698.000.00 0

utang lancar

C

4.732.868.000.00 0 5.120.390.000.00 0 5.356.453.000.00 0

1,2 5 0,9 0 0,8 9

D penjualan 53.957.604.000.0 00 42.501.146.000.0 00 42.518.782.000.0 00

total aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

D 1,9 5 1,4 6 1,3 6

Emiten

Tahun

Score

Status

CPIN CPIN CPIN

2018 2019 2020

3,05 2,44 2,41

Sehat Sehat Sehat

Dari hasil analisis financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 2018-2020 dengan Model Springate, dapat diketahui bahwa PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk masih berstatus sehat selama periode 20182020. Kesimpulan ini didapatkan karena skor akhir dari analisis financial distress menggunakan Model Springate berada pada batas yang ditetapkan yaitu > 0,862. Akan tetapi, meski masih tergolong aman, PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk

harus tetap selalu meningkatkan kinerja keuangan perusahaannya, karena tren yang dialami oleh PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk dala analisis distressnya adalah tren penurunan yang mungkin suatu waktu bisa menyebabkan perusahaan berada dalam status distress. Tren penurunan yang dialami oleh PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk diakibatkan oleh menurunannya total penjualan yang diiringi oleh menurunanya laba usaha dan laba sebelum pajak dari perusahaan, sementara terjadi peningkatan yang drastis dalam akun aktiva dan pasiva perusahaan. Seharusnya peningkatan yang terjadi pada aktiva dan juga pasiva perusahaan harus diiringin dengan meningkatkan penjualan dan laba dari perusahaan. B. Metode Prediksi Financial Distress Model Zmijewski Zmijewski menggunakan teknik random sampling dalam penelitiannya. Dalam penelitiannya, Zmijewski mensyaratkan bahwa karakteristik populasi harus ditentukan. Sebelum data dikumpulkan, populasi harus benar-benar diidentifikasi dan asumsi financial distress harus dioperasionalisasikan dengan jelas. Sampel yang digunakan Zmijewski berjumlah 840 perusahaan, terdiri dari 40 perusahaan yang mengalami financial distress dan 800 yang tidak mengalami financial distress. Data diperoleh dari Compustat Annual Industrial File. Data dikumpulkan dari tahun 1972-1978. Metode statistik yang digunakan Zmijewski adalah regresi logit Berikut perhitungan financial distress menurut Zmijewski Z = -4,3 - 4,5X1 + 5,7X2 - 0,004X3 Dimana: X1 = ROA (Return on Asset) X2= Leverage (Debt Ratio) X3 = Likuiditas (Current Ratio) Keterangan: 

Jika nilai X > 0 maka termasuk perusahaan yang mengalami financial distress.



Jika nilai X < 0 maka termasuk perusahaan yang tidak mengalami financial distress.

Prediksi financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 20182020 dengan Model Zmijewski Emite n

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emite n

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emite n

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Laba Bersih 4.551.485.000.0 00 3.642.226.000.0 00 3.845.833.000.0 00

X1 Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

X1 0,1 6 0,1 3 0,1 2

Total Utang 8.253.944.000.0 00 8.213.550.000.0 00 7.809.608.000.0 00

X2 Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

X2 0,3 0 0,2 8 0,2 5

Aset Lancar 14.097.959.000.0 00 12.995.504.000.0 00 13.531.817.000.0 00

X3 Utang Lancar 4.732.868.000.0 00 5.120.390.000.0 00 5.356.453.000.0 00

X3 2,9 8 2,5 4 2,5 3

Emiten

Tahun

X Score

Status

CPIN CPIN CPIN

2018 2019 2020

-3,35 -3,26 -3,44

Sehat Sehat Sehat

Dari hasil analisis financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 2018-2020 dengan Model Zmijewski, PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk masih berstatus masih dalam keadaan non distress, dimana skor akhir yang hasilkan dalam tiap tahunnya < 0, dimana menurut Zmijewski, jika nilai X < 0 maka termasuk perusahaan yang tidak mengalami financial distress.

C. Metode Prediksi Financial Distress Model Almant Analisis Model Altman Z-score adalah analisis yang dirancang untuk membantu memprediksi laporan keuangan, yaitu untuk mengungkapkan kekuatan dan kelemahan relatif suatu perusahaan menunjukkan apakah posisi keuangan membaik atau memburuk demi kelangsungan usaha perusahaan jadi analisis Zscore lebih cocok digunakan skala operasi perusahaan non bank. Persamaan dari model Altman yaitu: Z = 1.2 Z1 + 1.4 Z2 + 3.3 Z3 + 0.6 Z4 + 0.999 Z5 Dimana: Z1 = Working capital/Total assets; Z2 = Retained earnings/Total assets; Z3 = Earnings before interest and taxes/Total assets; Z4 = Market capitalization/Book value of liabilities; dan Z5 = Sales/ Total assets. Kriteria memprediksi kebangkrutan pada model z-score 

jika nilai Z < 1,8; maka termasuk perusahaan financial distress,



jika nilai Z antara 1,81 sampai 2,99; maka termasuk dalam perusahaan grey area (dalam kondisi kritis/abu-abu) dan



jika nilai Z > 2,99 maka termasuk perusahaan sehat

Prediksi financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 20182020 dengan Model Almant Emite n

Tahu n

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emite

Tahun

Modal Kerja 19.391.174.000.0 00 20.895.858.000.0 00 23.349.683.000.0 00

Z1 Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00 Z2

Z1 0,70 1 0,71 8 0,74 9

n CPIN CPIN CPIN

Laba Ditahan Total Aset Z2 4.551.485.000.000 27.645.118.000.000 0,165 3.642.226.000.000 29.109.408.000.000 0,125 3.845.833.000.000 31.159.291.000.000 0,123

2018 2019 2020

Emite n

Tahu n

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emite n

Tahu n

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Z3 Total Aset 27.645.118.000. 000 29.109.408.000. 000 31.159.291.000. 000

Laba Usaha 6.488.206.000.0 00 4.946.322.000.0 00 5.137.882.000.0 00

Z3 0,23 5 0,17 0 0,16 5

Z4 Saham Berdar 16.398.000.00 0 16.398.000.00 0 16.398.000.00 0

Harga Saham 7.225 6.500 6.526

Total Aset

Z4

27.645.118.000.00 0 29.109.408.000.00 0 31.159.291.000.00 0

0,00 1 0,00 1 0,00 1

Z5

Emite n

Tahun

CPIN

2018

53.957.604.000.000

CPIN

2019

42.501.146.000.000

CPIN

2020

42.518.782.000.000

Penjualan

Total Aset 27.645.118.000.00 0 29.109.408.000.00 0 31.159.291.000.00 0

Z5 1,952 1,460 1,365

Emiten

Tahun

Z-Score

Status

CPIN CPIN CPIN

2018 2019 2020

3,80 3,06 2,98

Sehat Sehat Kritis/abu-abu

Analisis financial distress pada model Almant ini mengindikasikan bahwa pada tahun 2018-2010 PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk mengalami kondisi keuangan yang sehat, karena Z-score pada masing-masing tahun berada di batas yang telah ditentukan Almant yaitu > 2,99. Sementara itu pada tahun 2020, PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk mengalami penurunan kinerja, dimana Z-score yang dihasilkan sebesar 2,98 < 2,99 dan hasil ini menempatkan PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk berada di zona abu-abu/ kritis. Penurunan kinerja keuangan yang dialami oleh PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk pada tahun 2019 bukan semata-mata tanpa sebab. Fenomena Covid-19 menjadi salah satu penyebab dari menurunnya kinerja keuangan dari PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk. Pelaku industri peternakan khususnya perunggasan seperti pabrikan pakan (feedmill) seperti PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk merasakan dampaknya. Beberapa macam bahan baku pakan yang masih tergantung impor utamanya dari China terkendala suplai, logistik, dan harganya pun mulai merangkak naik. Dapat dilihat pada tabel bahwa pada tahun 2020, meski terjadi peningkatan sedikit laba dari tahun sebelumnya, pertumbuhan aset dari perusahaan juga sangat pesat, dengan kata lain juga diiringi dengan pertumbuhan pasiva. D. Metode Prediksi Financial Distress Model Grover Model Grover merupakan model yang diciptakan dengan melakukan pendesainan dan penilaian ulang terhadap model Altman Z-Score. Sampel yang digunakan sebanyak 70 perusahaan dengan 35 perusahaan yang bangkrut dan 35 perusahaan yang tidak bangkrut pada tahun 1982 sampai 1996. Jeffrey S. Grover menghasilkan fungsi sebagai berikut: G = 1,650 G1 + 3,404 G2 – 0,016 G3 + 0,057 Dimana : G1 = Working capital/Total assets; G2 = Net profit before interest and tax/Total assets; dan G3 = Return on assets (ROA)

Model Grover mengkategorikan perusahaan dalam keadaan bangkrut dengan skor kurang atau sama dengan - 0,02 (Z < -0,02). Sedangkan nilai untuk perusahaan yang dikategorikan dalam keadaan tidak bangkrut adalah lebih atau sama dengan 0,01 (Z > 0,01). Prediksi financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 20182020 dengan Model Grover Emiten

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emite n

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emite n

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emiten

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

G1 Modal Kerja 19.391.174.000.0 00 20.895.858.000.0 00 23.349.683.000.0 00

Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

G1 0,7 0 0,7 2 0,7 5

Laba Usaha 6.488.206.000.0 00 4.946.322.000.0 00 5.137.882.000.0 00

G2 Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

G2 0,2 3 0,1 7 0,1 6

Laba Bersih 4.551.485.000.0 00 3.642.226.000.0 00 3.845.833.000.0 00

G3 Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

G3 0,1 6 0,1 3 0,1 2

G1 Modal Kerja 19.391.174.000.0 00 20.895.858.000.0 00 23.349.683.000.0 00

Total Aset 27.645.118.000.0 00 29.109.408.000.0 00 31.159.291.000.0 00

G1 0,7 0 0,7 2 0,7 5

Emiten

Tahun

G Score

Status

CPIN CPIN CPIN

2018 2019 2020

2,01 1,82 1,85

Sehat Sehat Sehat

Dari hasil analisis financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 2018-2020 dengan Model Grover, kinerja keuangan dari PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk masih tergolong sehat, dimana skor yang dihasilkan dari masing-masing periode yaitu 2,01; 2,82; 1,85. Skor ini berada di atas batas minimum dari kriteria kebangkrutan menurut grover, dimana menurut grover perusahaan dalam keadaan bangkrut dengan skor kurang atau sama dengan - 0,02 (Z < -0,02), sedangkan nilai untuk perusahaan yang dikategorikan dalam keadaan tidak bangkrut adalah lebih atau sama dengan 0,01 (Z > 0,01). E. Metode Prediksi Financial Distress Model Fulmer Model Fulmer merupakan model yang diciptakan oleh Fulmer pada tahun 1984, model ini adalah salah satu model prediksi yang di dalamnya menggunakan 9 variabel rasio keuangan yang memiliki kaitan dengan financial distress. Persamaan dari model Fulmer yaitu: H-Score = 5,52X1 + 0,212X2 + 0,073X3 + 1,27X4 – 0,12X5 + 2,335X6 + 0,575X7 + 1,083X8 + 0,894X9 –6,075 Dimana X1 =Retained Earning / Total Assets X2 =Sales / Total Assets X3 =Earning Before Taxes/ Total Equity X4=Cash Flow From Operation / Total Liabilities X5 =Total Liabilities/ Total Assets X6 =Current Liabilities/ Total Asset X7 =Log (Fixed Asset) X8 =Working capital/ Total Liabilities

X9 =Log(Earning before interest and taxes)/ Interest Expense Perhitungan hasil kesembilan rasio tersebut akan menunjukkan bagaimana resiko perusahaan untuk mengalami financial distress. Cut off point model ini sebesar 0. Definisinya ialah perusahaan yang mendapat H-Score lebih dari 0 berarti perusahaan tersebut diprediksi tidak mengalami financial distress namun jika kurang dari 0 maka perusahaan diprediksi menderita financial distress. Prediksi financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 20182020 dengan Model Fulmer Emiten

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emiten

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emiten

Tahun

Laba Sebelum Pajak

CPIN

2018

5.907.351.000.000

CPIN

2019

4.608.641.000.000

CPIN

2020

4.767.698.000.000

Emiten

Tahun

CPIN CPIN

2018 2019

Laba Bersih 4.551.485.000.00 0 3.642.226.000.00 0 3.845.833.000.00 0

X1 Total Aset 27.645.118.000.00 0 29.109.408.000.00 0 31.159.291.000.00 0

X1 0,1 6 0,1 3 0,1 2

X2 Penjualan 53.957.604.000.00 0 42.501.146.000.00 0 42.518.782.000.00 0

Total Aset 27.645.118.000.00 0 29.109.408.000.00 0 31.159.291.000.00 0

X2 1,9 5 1,4 6 1,3 6

X3 Modal Kerja

X3

19.391.174.000.00 0 20.895.858.000.00 0 23.349.683.000.00 0

0,3 0 0,2 2 0,2 0

X4 Arus Kas Operasi 5.035.954.000.00 0 3.400.173.000.00

Total Utang

X4

8.253.944.000.00 0 8.213.550.000.00

0,6 1 0,4

CPIN

2020

Emiten

Tahun

CPIN

2018

CPIN

2019

CPIN

2020

Emiten

Tahun

CPIN CPIN CPIN

2018 2019 2020

0 4.845.575.000.00 0

0 7.809.608.000.00 0

1 0,6 2

Total Utang 8.253.944.000.00 0 8.213.550.000.00 0 7.809.608.000.00 0

X5 Total Aset 27.645.118.000.00 0 29.109.408.000.00 0 31.159.291.000.00 0

X5 0,3 0 0,2 8 0,2 5

X6 Utang Lancar 4.732.868.000.000 5.120.390.000.000 5.356.453.000.000

Emiten

Tahun

CPIN CPIN CPIN

2018 2019 2020

Emiten

Tahun

CPIN CPIN CPIN

2018 2019 2020

Emiten

Tahun

CPIN CPIN CPIN

2018 2019 2020

Total Aset 27.645.118.000.000 29.109.408.000.000 31.159.291.000.000

X7 Aset Tetap 13.547.159.000.000 16.113.904.000.000 17.627.474.000.000

X6 0,17 0,18 0,17

X7 13,13 13,21 13,25

X8 Total Utang 8.253.944.000.000 8.213.550.000.000 7.809.608.000.000

X8 2,35 2,54 2,99

X9 Laba Usaha Beban Bunga 6.488.206.000.000 513.239.000.000 4.946.322.000.000 447.885.000.000 5.137.882.000.000 443.233.000.000

X9 1,10 1,04 1,06

Modal Kerja 19.391.174.000.000 20.895.858.000.000 23.349.683.000.000

Emiten

Tahun

Score

Status

CPIN

2018

7,49

Sehat

CPIN CPIN

2019 2020

7,13 7,88

Sehat Sehat

Penilaian financial distress pada PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk tahun 2018-2020 dengan metode Fulman Model menggambarkan bahwa kondisi keuangan dari perusahaan masih sehat. Hal ini dikarenakan nilai cut off yang didapat dari hasil analisis pada tahun 2018-2020 yaitu sebesar 7,49; 7,13; da n 7,88. Hasil ini melampaui batas cut off yang telah ditentukan oleh fulman yaitu 0. Dimana perusahaan yang mendapat H-Score lebih dari 0 berarti perusahaan tersebut diprediksi tidak mengalami financial distress namun jika kurang dari 0 maka perusahaan diprediksi menderita financial distress.