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Universidad Nacional del Altiplano FACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS Carrera Profesional de Ingeniería de Minas

GUIA DEL CURSO DE “COMERCIO INTERNACIONAL DE METALES Y MINERALES INDUSTRIALES”

D.Sc. Ing. JORGE DURANT BRODEN

Puno - Perú 2021 - I

Comercio de Metales y Minerales – Ing. Jorge Durant Broden

TABLA DE CONTENIDO Introducción........................................................................................................................... 3 La Demanda de Minerales.................................................................................................... 5 Principales Determinantes ................................................................................................ 5 Renta ............................................................................................................................. 7 Precio ............................................................................................................................. 7 Precio de los sustitutos y complementos ...................................................................... 8 Cambio tecnológico ....................................................................................................... 8 Preferencias de los consumidores ................................................................................ 9 Políticas gubernamentales. ......................................................................................... 10 La Función de la demanda. ............................................................................................ 10 La Curva de la Demanda. ............................................................................................... 11 Elasticidad de la demanda .......................................................................................... 15 Bibliografía .......................................................................................................................... 22

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INTRODUCCIÓN El propósito de este curso es explicar la estructura básica de la forma en que se comercializan los minerales, a la vez que se destacan los factores esenciales que la gestión de la mina necesita para estar segura de que se incorporan en la estrategia de comercialización de una mina. La administración de la mina necesita ser más proactiva e incorporar una visión estratégica en el proceso de comercialización. Independientemente del mineral que produzca la mina, los principios clave de comercialización permanecen constantes y deben ser entendidos y gestionados para extraer el máximo beneficio de los recursos mineros. Desde la perspectiva de la gestión de la mina, el éxito está vinculado en última instancia a la comprensión de estos principios de comercialización y a la garantía de que la estrategia de comercialización de la mina los aborda de manera eficaz. El destino final de los productos mineros es su venta en un mercado determinado de forma tal que se generen los ingresos necesarios para permitir cubrir los gastos de producción, amortizar las inversiones necesarias y devolver un retorno del capital suficiente a los accionistas. Por tanto, todo proyecto debe asumir unas proyecciones de los precios de sus productos vendibles, lo cual, salvo en mercados monopolistas cada día más raros, no es una tarea fácil. Los precios de muchas de las materias primas minerales son muy volátiles como consecuencia de reflejar los cambios en el balance entre la oferta y demanda de los mismos. Más aún, con algunas excepciones, el balance entre la oferta y la demanda debe contemplarse en el marco de un mercado global, pocas veces local, por lo que normalmente el comercio de minerales se realiza mediante operaciones de comercio internacional. Los mercados actuales y sobre todo las necesidades de financiamiento de los proyectos ofrecen herramientas para la fijación de precios a mediano y largo plazo que los analistas deben contemplar en sus previsiones y ofrecerlas a los inversionistas para eliminar, en lo posible, los riesgos de fluctuaciones de precios en el mercado de referencia. Estas fluctuaciones de precios generan incertidumbre. Debemos añadir a lo anterior que otro punto de creación de incertidumbre en las proyecciones de precio es que estas deben hacerse en periodos de tiempos muy grandes. Por lo general, en proyectos en los cuales se pretender explotar un yacimiento sin referencias de explotación anterior, el desarrollo del proyecto desde sus orígenes hasta el comienzo de su explotación para la generación de los recursos económicos conllevará muchos años. Además, se debe considerar que el principal desafío para proporcionar los minerales que demanda la sociedad y al mismo tiempo reducir la huella ambiental es la disminución de las leyes de los minerales. Esto tiene implicaciones directas en las cantidades de agua y energía necesarias para la producción, aumentando la huella ambiental de la mina. Si se añade a la mezcla una normativa más estricta en torno al uso de los recursos, especialmente el agua en zonas áridas, resulta evidente que el modus operandi de la minería debe cambiar para evitar nuevos riesgos y costos, así como para reducir el impacto en el medio ambiente. Todo lo anterior es de especial importancia ya que los clientes y

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grupos de interés demandarán metales limpios, lo cual impactará en la cadena de comercialización de los metales.

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CAPITULO I LA DEMANDA DE MINERALES Los indicadores de la demanda son importantes simplemente porque permiten comprender cómo las acciones de los compradores influyen en el mercado; qué cantidad de su producto se utiliza; cómo se espera que ese uso cambie en el futuro y cuál será el efecto resultante en los precios. También tendrá que buscar cambios en las pautas de la demanda de su producto dentro de una industria específica o grupos regionales que puedan ofrecer una visión adicional de las oportunidades o amenazas que puedan surgir en su país. mercado. Los productos minerales rara vez son los productos finales, la demanda por estos productos se debe a que poseen ciertas cualidades o atributos, tales como fuerza, resistencia a la corrosión o Btus (British Thermal Units), las cuales son necesarias en la manufactura de bienes finales para los consumidores y productores. Esto significa que la demanda de minerales depende de la demanda de los bienes finales, por esta razón es que se caracteriza a esta demanda como una demanda derivada. Ya que la demanda realmente es por un conjunto de atributos, más que por materias primas por si solas, en muchos usos finales un producto mineral puede ser reemplazado por otro. Según Olver (2006), El éxito en el desarrollo de una perspectiva "precisa" del mercado es doble. En primer lugar, es necesario determinar los indicadores de oferta y demanda más apropiados para su producto, en segundo lugar, equilibrar los efectos netos de cualquier cambio en las posiciones fundamentales de oferta y demanda que prevalecen. Este enfoque brindará la oportunidad de determinar cuál es la "dirección probable del mercado", lo que a su vez tendrá un impacto significativo en la estrategia de comercialización de la mina. Por lo tanto, es vital que la gerencia apoye activamente este análisis y ayude a establecer una posición uniforme y acordada antes de iniciar cualquier proceso de planificación de la comercialización. Se recomienda que se evalúen las condiciones de mercado esperadas durante al menos cinco años en el futuro para maximizar el valor de este análisis y, al mismo tiempo, reducir el riesgo asociado a la toma de decisiones a largo plazo.

PRINCIPALES DETERMINANTES Literalmente miles de factores afectan la demanda de minerales, climas fríos en el noreste de los Estados Unidos, la Perestroika en Rusia, una decisión de Francia de modernizar su flota naval, un préstamo del Banco Mundial a Brasil a fin de construir una represa y una hidroeléctrica, la guerra comercial entre USA y China, etc. Al analizar la demanda de minerales, no es posible tener en cuenta todos estos factores determinantes; simplemente hay demasiados. Más aún, los efectos de la mayoría de ellos son tan triviales que pueden ser ignorados y de hecho deben ser ignorados a fin de evitar complicar inútilmente el análisis. El problema es decidir qué características tienen una importancia tal que

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necesitan ser tomadas en consideración. La respuesta depende no únicamente de los minerales de interés, sino también del propósito y horizonte temporal del análisis. Por ejemplo, el cambio tecnológico, probablemente no alterara la demanda de zinc durante los próximos tres meses, pero podría necesitar ser cuidadosamente considerada para el año 2021. Según Reuters (2020), la industria China del acero ha impulsado los precios del zinc para galvanizar el metal, a su máximo nivel en más de seis meses y esto ha hecho que este metal sobresalga por encima de los demás (ver siguiente figura). En el mismo artículo se menciona que la información de los niveles de stock en los almacenes de zinc sugiere que son poco probables mayores ganancias en la cotización de este metal.

"La fuerte producción de acero galvanizado en China está detrás de la recuperación del zinc", dijo una fuente de una empresa de comercio de materias primas. "Pero las acciones de la LME (London Metal Exchange) han subido, lo que significa debilidad fuera de China y exceso de oferta". Así mismo, se considera que los siguientes son los principales indicadores de la demanda del cobre: •

• •

Producto Interior Bruto (PIB) histórico y previsto, inflación, tasas de interés y tipos de cambio. Esto se explica por qué el cobre tiene múltiples aplicaciones en la mayoría de los sectores de la economía – desde las casas, fábricas, hasta los artículos electrónicos y generación y distribución de energía. Reciclaje Stocks

La elección de qué factores tomar en consideración y cuales ignorar determinara en gran medida la calidad del análisis. En este sentido, es útil revisar los determinantes a menudo

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considerados en el estudio de la demanda de minerales, los cuales se explican a continuación.

RENTA Las materias primas son utilizadas en la producción de bienes para los productores y consumidores. Es así que los cambios en la producción de estos bienes tienen un impacto inmediato y directo en la demanda de minerales. En esta conexión se distinguen dos tipos de cambios en la producción de agregados o renta: cambios en períodos relativamente cortos como resultado de fluctuaciones en el ciclo del negocio; cambios en períodos grandes ocasionados por el crecimiento y cambios de estructura de la economía. Ya que la renta es una de las variables más importantes que afecta la demanda de minerales, su influencia es casi siempre tomada en consideración. En muchos estudios, el producto bruto interno (PBI) o productividad industrial es empleado para este propósito. También son empleadas medidas más desagregadas de la renta. Por ejemplo, en la estimación de la demanda de alambre de cobre, es mejor usar datos de la producción de equipos eléctricos y electrónicos a fin de estimar los efectos de las fluctuaciones en la renta. PRECIO El precio de las materias primas es también una determinante importante de la demanda. La demanda tiende a caer con un incremento en el precio y se eleva con una baja en el mismo. Hay dos razones para esta relación inversa. En primer lugar, un mayor precio de un mineral incrementa los costos de producción de los productos finales en los cuales este es usado. Si estos costos son transmitidos al consumidor, la demanda del producto final caerá. En segundo lugar, y generalmente de mayores consecuencias, las empresas pueden responder a los mayores precios sustituyendo por otras materias primas que no haya sufrido incrementos. Sin embargo, es importante tomar nota que la sustitución de los minerales toma su tiempo. A menudo es necesario contar con nuevos equipos, se debe reclutar o mantener personal y las técnicas de producción deben ser cambiadas. En consecuencia, el efecto inicial en la demanda de un incremento en el precio puede ser bastante modesto, y se necesitaran varios años antes de que se vea el efecto completo. Así mismo, es necesario incorporar en el análisis el nivel de stock del metal en los almacenes supervisados por la bolsa de metales. Por ejemplo, para el caso del zinc Reuters (2020), menciona que la fuerza de la demanda china se aprecia en los precios del zinc y en las existencias decrecientes de los almacenes vigilados por la Bolsa de Futuros de Shangai, que con 77.629 toneladas han disminuido más del 50% desde marzo. Lo cual explica también el incremento del precio. En el siguiente gráfico podemos visualizar la relación entre los stocks de zinc en la LME y el precio del mismo.

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PRECIO DE LOS SUSTITUTOS Y COMPLEMENTOS La demanda por las materias primas puede ser afectada por precios diferentes a sus propios. La mayoría compiten con otras materias primas por los mercados de producto final, es así que un cambio en el precio de cualquier sustituto puede afectar la demanda por los demás. Por ejemplo, el rápido incremento del precio del petróleo durante el año de 1970, incrementó la demanda de carbón y gas natural. Las previsiones exactas de los precios de los productos básicos a mediano plazo son esenciales para las empresas mineras que están considerando la posibilidad de comprometerse a realizar grandes gastos de capital. Por lo general, las previsiones de los precios de los productos básicos tienden a ser extrapolaciones de la tendencia actual, que funcionan bien hasta que se produce un punto de inflexión. Los pronosticadores pueden hacer mucho más que esto, si se dan cuenta de que el principal control de los precios a mediano plazo es el cambio de valoración del dólar de los Estados Unidos (USD). En algunas instancias, la caída de los precios de una materia prima puede en realidad incrementar la demanda de otra. En tales casos, decimos que ambas son complemento. Por ejemplo, una caída en el precio del acero tiende a incrementar el uso de láminas de estaño, en donde se usa como recubrimiento del acero. Esto a su vez estimula la demanda de estaño. Como ocurre con los cambios en el precio de la materia prima, los cambios en los sustitutos y los complementos afectan la demanda mineral primeramente al inducir a las empresas a alterar la naturaleza de sus procesos productivos. Consecuentemente, se requiere de algo de tiempo a fin de experimentar el impacto completo de los cambios de precios en la demanda. CAMBIO TECNOLÓGICO

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Hoy en día, las grandes empresas internacionales están profundamente involucradas en actividades y procesos que puedan generar cualquier tipo de valor para ellas, y desempeñan un papel importante en la promoción del crecimiento y el desarrollo mundiales. Fenómenos como la globalización y la internacionalización de las empresas han venido promoviendo un mayor grado de competitividad en los diferentes mercados. En ese contexto, la innovación y la aplicación de nuevas tecnologías desempeñan un papel importante, generando turbulencias y dinamismo, actuando como vectores para aumentar la competitividad en diversos segmentos del mercado (Furquim & Furquim, 2017). Estas nuevas tecnologías pueden alterar la demanda de varias formas. En primer lugar, pueden reducir la cantidad de materia prima requerida en la producción de ítems específicos. Por ejemplo, las nuevas aleaciones y otros desarrollos tecnológicos han reducido significativamente la cantidad de aluminio en una lata de cerveza. En segundo lugar, las nuevas tecnologías pueden afectar la habilidad de la materia prima para competir en mercados particulares de usuario final. Esto es ilustrado en el mercado de tubos de agua para la construcción de casas, en donde las innovaciones en la producción de las tuberías de polyvinil chloride (PVC) han permitido que este material capture una porción importante del mercado en los últimos 25 años. En el proceso, la demanda de cobre y otros materiales tradicionales de los tubos ha sido afectada. Finalmente, las nuevas tecnologías pueden cambiar el número y tamaño de los mercados de usuarios finales. Por ejemplo, el advenimiento de los automóviles originó nuevos mercados para el petróleo, el acero y el plomo; así como también los vehículos híbridos generarán mayor demanda por zinc, litio, cobre, germanio, etc. Furquim (2017), menciona que, el zinc es considerado el tercer metal no ferroso más consumido en el mundo, precedido por el aluminio y el cobre. El consumo medio anual de zinc per cápita en Europa es de 6,0 kg, 4,0 en los Estados Unidos y 1,4 kg en el Brasil. Ya que es difícil medir el cambio tecnológico, algunos estudios ignoran este punto en particular. Este puede no ser un asunto serio cuando se evalúa la demanda sobre un período muy corto, pero para largos períodos es muy difícil justificar esta omisión. Otros estudios simplemente asumen que el cambio tecnológico está estrechamente relacionado con el tiempo; lo que permite el empleo de tendencias de tiempo para capturar los efectos del cambio tecnológico. Este procedimiento puede ser aceptable en algunas circunstancias, sin embargo, en la mayoría de ellas la influencia del cambio tecnológico es demasiado aleatoria y discreta. El tremendo impacto que el estañado electrolítico tuvo en la demanda del estaño fue básicamente un evento único y para siempre. Los efectos de tales innovaciones no están correlacionados con el tiempo y deben ser tomados en consideración de manera explícita e individual. PREFERENCIAS DE LOS CONSUMIDORES Los cambios en las preferencias de los consumidores afectan los mercados de usuario final en los cuales son consumidos los metales. Por ejemplo, cuando las preferencias cambian hacia los vehículos más pequeños, la demanda de la industria automotriz por acero, cobre, aluminio y otros metales tiende a la baja.

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Las preferencias de los consumidores varían en el tiempo a través de los continentes por varias razones. Por ejemplo, la distribución de la edad de la población puede ser un factor importante. Entre las edades de 18 y 35 muchas personas están avocadas a establecer un hogar y gastan una proporción relativamente grande de sus ingresos en casas, automóviles, refrigeradoras y otros bienes de consumo. El ingreso per cápita y el nivel de desarrollo económico también influencian las preferencias de los consumidores, los pobres necesitan invertir sus limitados ingresos casi exclusivamente en necesidades básicas mientras que los ricos pueden hacerlo en más lujos. Así mismo, los ricos tienden a ahorrar una gran parte de sus ingresos. De esta manera es que un incremento de los ingresos del sector pobre reducirá la cantidad de dinero ahorrado e invertido. Ya que la inversión estimula la producción, capital en equipos y otros sectores económicos intensivos en el uso de materias primas, esta redistribución de ingresos puede reducir la demanda de minerales. Las nuevas tecnologías, al poner a disposición nuevos y mejores productos, también ocasionan cambios en las preferencias de los consumidores. El rápido crecimiento de la industria aeronáutica a lo largo de los 50 últimos años ha incrementado sustancialmente el uso de aluminio y titanio en este mercado, mientras que se ha reducido el uso de acero en la industria de las ferrovías, coches de pasajeros y barcos transoceánicos. Finalmente diremos que las preferencias de los consumidores pueden cambiar simplemente como respuesta a cambios en los gustos personales. En algunas instancias, estos cambios son influenciados por consideraciones psicológicas o de propaganda, las que no son completamente comprendidas. POLÍTICAS GUBERNAMENTALES. Las políticas gubernamentales, legislación y acciones constituyen otro determinante importante para el cambio de la demanda de minerales. Esto es ilustrado de manera bastante dramática cuando surgen guerras. En tiempos de paz, los cambios de los gastos del gobierno en educación, defensa, investigación y desarrollo, asfaltado de carreteras y otros bienes públicos alteran la mezcla del producto de la economía. Las políticas fiscales, sociales afectan la distribución de los ingresos y el nivel general de inversión y desarrollo económico. La salud de los trabajadores y legislación en seguridad laboral, estándares medioambientales, y otras regulaciones gubernamentales pueden proscribir ciertos minerales en usos finales particulares. LA FUNCIÓN DE LA DEMANDA . La relación entre la demanda por un recurso mineral y sus principales determinantes, tales como los que hemos discutido anteriormente, está determinada por la función de la demanda. Esta relación económica generalmente se expresa matemáticamente. Por ejemplo, en algunos análisis la demanda durante el año t(Qtd) se asume que depende de

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solamente tres variables: ingresos durante el año t (Yt), precio durante el año t (PtO) y el precio de su principal sustituto durante el año t (PtS). Qtd = f(Yt, Pto, Pts)(1) Es necesario hacer notar varias cosas sobre la ecuación anterior. En primer lugar esta asume que la demanda es afectada únicamente por tres variables, cuando en la mayoría de los casos, tal como hemos observado, hay otras determinantes importantes que pertenecen a la función de la demanda. En segundo lugar, esta ecuación considera únicamente el efecto inmediato o a corto plazo que tienen los cambios en sus determinantes sobre la demanda. Para la variable de ingresos, este no es un defecto serio, ya que la demanda de minerales tiende a responder bastante rápidamente a cambios en el nivel de la actividad económica. Este no es el caso para los precios. Los productores toman tiempo para sustituir un determinado material por otro o en otras palabras a responder a un cambio en los precios de un mineral y los de sus sustitutos principales. Esto significa que la demanda de este año depende no solamente de los precios de este año, sino también de los precios del año pasado, de hace dos años, y así sucesivamente en el pasado en tanto los precios afecten la demanda actual. En tercer lugar, la anterior ecuación identifica las principales variables que presumiblemente afectan la demanda, esta no especifica la naturaleza de esta relación. Normalmente se asume una relación bastante simple entre la demanda y sus determinantes. Particularmente populares son las ecuaciones lineares o log lineares similares a aquellas que mostramos en las ecuaciones que siguen a continuación, debido a que ellas son de estimación relativamente simple: Qtd = a0 + a1Yt + a2Pto + a3Pts

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log Qtd = b0 + b1 log Yt + b2 log Pto + b3 log Pts (3) Desafortunadamente, tales especificaciones involucran suposiciones bastante gruesas acerca de la naturaleza de la función de la demanda, cuya validez es a menudo difícil de evaluar. LA CURVA DE LA DEMANDA. Al analizar los mercados de los minerales, en oportunidades nos enfocamos en una variable en particular y tratamos de evaluar cómo es que esta sola variable afecta la demanda. Por ejemplo, si se espera que la economía del Perú crezca 4% durante el próximo año, las empresas productoras de hilos de cobre necesitan saber cómo es que este crecimiento afectará su demanda. Otra variable de interés especial es el precio, particularmente el precio de una materia prima en particular. La curva de la demanda muestra cuanto de esta materia prima puede ser vendida a varios precios a lo largo de un año o a algún otro intervalo de tiempo, en la suposición de que los ingresos, los precios de los materiales sustitutos y otros factores determinantes permanezcan fijos a ciertos niveles determinados.

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Normalmente las curvas de la demanda se dibujan con una pendiente negativa tal como se muestra en las siguientes figuras. Intuitivamente se esperaría que la demanda disminuya en tanto los precios aumenten. Sin embargo pueden presentarse excepciones; en circunstancias especiales la curva de la demanda puede ser: vertical, al menos a lo largo de un segmento significativo (lo que implica que los consumidores desean una cantidad determinada de una materia prima, no mas no menos, independientemente de su precio); horizontal (lo que implica que por encima de un determinado precio los consumidores no demandaran la materia prima mientras que por debajo de dicho precio la demanda es insaciable); una pendiente positiva (lo que implica que los consumidores están incrementando la demanda en tanto el precio aumenta). Tales situaciones son raras, pero cuando ocurren son de gran interés e importancia.

Fig. 1. Movimientos y cambios en la curva de la demanda Fig. 2 Curva de la demanda a corto, mediano y largo plazo

Otras características de la curva de la demanda: Un movimiento a lo largo de la curva de la demanda refleja el efecto de un cambio en el precio de la materia prima. Un cambio en cualquier otra de las variables que influencian la demanda origina un cambio en la curva. Por ejemplo, en la figura 1, la demanda puede aumentar de Q1 a Q2 debido a una caída en el precio de P1 a P2, lo que ocasiona un movimiento a lo largo de la curva DD1 desde el punto E1 al punto E2. O el mismo incremento puede ocurrir debido a que la curva de la demanda se mueve de DD1 a DD2, ocasionando que el punto de equilibrio se mueva de E1 a E3. Tal cambio en la curva de la demanda puede ocurrir en respuesta a un incremento en los ingresos, un nuevo desarrollo tecnológico, un incremento en el precio de una materia prima sustituto, o un cambio en una o más de las demás variables de la demanda. Al emplear las curvas de la demanda es importante tener presente la distinción entre un movimiento a lo largo de la curva y un cambio de la curva. La misma materia prima puede haber tenido diferentes curvas de demanda. La curva total de la demanda, en el mayor nivel de agregado, es la que indica la cantidad que los consumidores comprarían para varios niveles de precios. En el otro lado del mercado, podemos definir diferentes curvas de demanda para compradores individuales, para mercados regionales o nacionales, para las importaciones de una nación, y para consumos particulares de sectores o de industrias. Podemos distinguir entre la curva de demanda de

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los consumidores y la curva de demanda de los especuladores. Una diferenciación similar es posible en el lado de los vendedores. Tal es así que, para el cobre refinado, se puede identificar la curva de demanda mundial, la curva de demanda de los Estados Unidos, la curva de demanda del sector de telecomunicaciones, de AT&T, de los stocks de especulación, de las importaciones de Estados Unidos, de las exportaciones, de los productores en Estados Unidos, de la compañía Phelps Dodge, etc. La curva de la demanda y también la función de la demanda, indican la demanda de un recurso natural mas no su consumo o producción (aún, aunque el eje horizontal de la curva de demanda se identifique como producción). Demanda es la cantidad de un recurso natural que puede ser vendida a un precio particular en un determinado mercado a lo largo de un año o algún otro periodo de tiempo. Si el gobierno de un país está vendiendo sus reservas estratégicas, o si los especuladores de uno u otro accionista están reduciendo su inventario, la producción puede encontrarse muy por debajo de la demanda. Aun en el caso de una curva de demanda específica para productores, la producción será menor que la demanda cuando los productores estén liquidando sus inventarios y mayor que la demanda cuando estén incrementando los mismos. De manera similar, el consumo estará por encima de la demanda cuando los consumidores y otros compradores estén disminuyendo sus stocks y por debajo de la demanda cuando estos están incrementando sus stocks. A lo largo de un determinado número de años, las diferencias entre consumo, producción y demanda son pequeñas y pueden ignorarse con seguridad; esto es debido a que los cambios en el inventario en, digamos 10 años, se anularán; y cualquier diferencia remanente será pequeña en comparación con la demanda acumulada sobre dicho período. Sin embargo, usualmente, las curvas de la demanda indican cuanto de un recurso natural se necesita a lo largo de un período de un año o menos, por lo tanto, los cambios en los stocks pueden ocasionar discrepancias medibles entre la producción, consumo y demanda. La curva de la demanda no indica como varía con el tiempo el efecto de un cambio en el precio. Más bien, esta asume (implícita o explícitamente), un período de ajuste específico. En esta relación, los economistas típicamente distinguen entre: (1) período corto, un período suficiente para que las empresas ajusten su producción cambiando determinadas variables como mano de obra, material en bruto, etc., y (2) período largo, un período suficientemente largo como para cambiar sus características fijas tales como planta y equipamiento, así como también las variables. Al examinar los mercados de minerales, algunas veces es útil tomar en cuenta lo que llamaríamos periodo muy largo, el que proporciona el tiempo necesario no solamente para que cambien todas las variables y características, sino también para el desarrollo e introducción de cualquier nueva tecnología inducida por los cambios en el precio. En el otro extremo del espectro el período inmediato es necesario para identificar ciertos aspectos del mineral. Este proporciona tan poco tiempo para los ajustes que las empresas encuentran inviable el cambiar su producción. Solamente son posibles los cambios en los

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inventarios. Tal como se ilustra en la Figura 2, la respuesta de la demanda al precio aumenta con el período de ajuste. Determinar en la práctica cuanto es un periodo inmediato, corto, largo y muy largo es complicado por el simple hecho de que no hay una respuesta válida para todas las situaciones. El período de tiempo entre la introducción de cambios en las variables y el incremento en la productividad depende del proceso de manufactura y puede aún variar con el tiempo para el mismo proceso. De manera similar, en algunas industrias puede logarse modificar la capacidad más rápidamente que en otras, no ser espera que el periodo inmediato dure más de algunos meses y el período corto más de algunos años. El identificar la diferencia entre un período largo y uno muy largo es más difícil. Algunos de las nuevas tecnologías inducidas por cambios en el precio pueden ocurrir rápidamente, en uno o dos años, otros pueden tomar décadas. La dimensión del tiempo introducida por los períodos corto, largo y muy largo no debe confundirse con el intervalo de tiempo a lo largo del cual se mide la demanda. Todas las curvas dibujadas en la Figura 2 asumen que la demanda se expresa en toneladas por año. La curva de la demanda para un período muy largo no indica cuanto de un recurso natural será demandado, en los próximos 20 años, por ejemplo; este indica más bien cuanta demanda de un recurso natural habrá anualmente por los próximos 20 años como consecuencia de un cambio de precio hoy en día, asumiendo que los precios se mantengan en el nuevo nivel y que todos los demás factores determinantes de la demanda permanezcan invariables. Ya que ninguna de estas condiciones se mantendrá por 20 años, es mejor no pensar que el muy largo plazo nos muestra curvas anuales de demanda por 20 años a partir de ahora; es mejor pensar que estas nos muestran el nuevo punto de equilibrio hacia el cual se mueve la demanda en el muy largo plazo en respuesta a un cambio en el precio. Mucho antes de que este equilibrio se alcance, el precio y otros determinantes. Una curva de demanda con pendiente negativa, como comúnmente se la dibuja, implica que la relación entre el precio y la demanda es continua y reversible. La continuidad significa que la curva de demanda es suave, tal como aquellas dibujadas en las Figuras 1 y 2, sin cualquier tipo de interrupción. La reversibilidad significa que si el precio, luego de un cambio hacia arriba o hacia abajo, regresa a su nivel original, la demanda regresará también a su nivel original. En otras palabras, nos podemos mover hacia arriba o hacia abajo en la misma curva en respuesta a los cambios de precio sin ocasionar que la curva misma se mueva. En las curvas de demanda inmediata y a corto plazo, la reversibilidad parece algo razonable. Si el nivel de stocks que los consumidores y otros desean disminuye en una cierta cantidad en tanto el precio se incrementa, lo reverso es posible cuando los precios caen. La sustitución de los minerales que puede ocurrir en el corto plazo por su naturaleza involucra cambios que pueden ser hechos rápidamente a mínimo costo y sin interrupciones a las operaciones. Después de tal cambio, debería ser relativamente fácil el retornar al recurso mineral original.

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La reversibilidad es menos posible en una curva de demanda a largo plazo. Aquí la sustitución de un mineral implicara nuevos equipos, perdida de producción y otros gastos de conversión. Como resultado, una empresa no retornara a un producto mineral hasta que su precio caiga considerablemente muy por debajo del nivel al cual el cambio se haya tornado atractivo. En el muy largo plazo, la presunción de reversibilidad es aún más dudosa, ya que las innovaciones inducidas por los precios pueden cambiar sustancialmente las condiciones técnicas y económicas subyacentes, las que gobiernan la demanda de un recurso mineral. La presunción de continuidad puede también no sostenerse para esos recursos naturales cuyo consumo este concentrado en unos pocos usuarios finales principales. El precio puede, en un amplio rango, incrementar con un pequeño o ningún efecto sobre la demanda. Luego, en un determinado nivel, una alternativa se hace más eficiente en costo en una aplicación principal, ocasionando que la demanda caiga abruptamente. Tales saltos discretos o interrupciones pueden ser encontrados en las curvas de demanda a corto y largo plazo. Estos particularmente caracterizan la curva de demanda a muy largo plazo, ya que las innovaciones inducidas por el precio son eventos discretos. Cuando estas ocurren, pueden tener un impacto sustancial en la demanda. ELASTICIDAD DE LA DEMANDA Hay algunos bienes cuya demanda es muy sensible al precio, pequeñas variaciones en su precio provocan grandes variaciones en la cantidad demandada; se dice de ellos que tienen demanda elástica. Los bienes que, por el contrario, son poco sensibles al precio son los de demanda inelástica o rígida; en éstos pueden producirse grandes variaciones en los precios sin que los consumidores varíen las cantidades que demandan. El caso intermedio se llama de elasticidad unitaria. A fin de introducir adecuadamente el concepto de elasticidad de la demanda comenzaremos definiendo el término “elasticidad”, el mismo que se define como la relación del porcentaje de variación de una variable y con respecto al porcentaje de variación de una variable x. Si decimos, por ejemplo que la elasticidad de las exportaciones respecto a la producción es de 2, ello significa que un aumento de la producción del 5% representa un aumento de las exportaciones del 10%. Matemáticamente si se denomina dy a la variación algebraica de la magnitud y, y dx a la variación algebraica de la magnitud x, el coeficiente de elasticidad vendrá dado por la fórmula:

e=

dy dy y y dy x =  o  (4) dx y dx dx x x

La última expresión muestra que si y = f(x), la elasticidad será la relación del valor marginal de una función respecto a su valor medio.

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El análisis económico y más en concreto la econometría dan naturalmente gran importancia al concepto de elasticidad, utilizado sobre todo para caracterizar los comportamientos en relación a los precios y a las rentas. Las proyecciones económicas (previsiones o pronósticos a corto plazo, programación a medio plazo) se fundan en la utilización de elasticidades variables según el horizonte considerado. Las elasticidades utilizadas con más frecuencia son las de la oferta con respecto a la demanda, del comercio exterior con respecto a los precios, de las exportaciones con respecto a la producción y del consumo con respecto a la renta1. Al evaluar muchos aspectos de los minerales, necesitamos conocer cuán sensible es la demanda a un cambio en el precio. La medida que usan los economistas usan para este propósito es la elasticidad de la demanda con respecto al precio, o simplemente elasticidad de la demanda y precio. Tal como se indica en la siguiente ecuación, esta se define como el negativo de la derivada parcial con respecto a la cotización multiplicado por la relación entre la cotización y la demanda. Desde que un incremento en el precio normalmente ocasiona un decremento en la demanda, esta derivada es negativa en esencia, haciendo que la elasticidad de precio sea un número positivo. Para muchos es más fácil recordar que la elasticidad de precio de la demanda es el porcentaje de incremento en la demanda como resultado de una reducción de precio en 1%, tal como se muestra en la segunda ecuación. Si el incremento fuese mayor a 1%, la elasticidad sería también mayor a uno, en ese caso diremos que la demanda es elástica. Cuando la elasticidad es menor a uno, la demanda es inelástica. Ya que la derivada de la demanda con respecto al precio es igual a la inversa de la pendiente de la curva de la demanda, en donde se crucen dos curvas, la elasticidad de la demanda será menor para la curva con una pendiente mayor. Esto significa que la demanda en el punto donde se intersectan las curvas en la Figura 2 es más elástica en el muy largo plazo, y se torna cada vez menos elástica en los plazos largo corto e inmediato. Esto es por supuesto exactamente lo que esperaríamos los consumidores para tener más oportunidades de aumentar o disminuir el empleo de un material en respuesta a un cambio en el precio mientras mayor sea el periodo disponible para los ajustes. En caso la relación entre el precio y la demanda sea lineal, tal como se asume en la Figura 2, la pendiente es la misma en todos los puntos de la curva. Esto significa que la elasticidad de precio de la demanda disminuye en tanto nos movemos hacia abajo en la curva de la demanda, y la relación entre el precio a la demanda cae. Consecuentemente, en otro lugar que no sea su punto de intersección, debemos ser cuidadosos en la comparación de las elasticidades de la demanda de las dos curvas ya que las curvas más pendientes no tendrán siempre las menores elasticidades.

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Diccionario Económico y Financiero – Y Bernard & J. C. Colli

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En ciertos casos, se asume que la relación entre la demanda y el precio el logarítmicamente lineal, tal como se ve en la ecuación (3), en este caso la elasticidad no varía con el nivel de precios y demanda; un decremento de 1% en precio ocasiona el mismo porcentaje de cambio en la demanda a lo largo de toda la curva de la demanda. La última, en caso de dibujarse utilizando una escala logarítmica, es una línea recta cuya sola pendiente determina la elasticidad de precio de la demanda. Así es que uno puede comparar fácilmente las elasticidades de las dos curvas, aún en puntos en donde ellas no se intersectan. Estas propiedades hacen que la relación logarítmica sea popular en el análisis de la demanda de materiales. Sin embargo, como ya se mencionó anteriormente, su uso es apropiado únicamente si es que hay buenas razones para pensar que esta refleja la verdadera relación entre la demanda y sus determinantes. Hasta este punto, hemos considerado únicamente la elasticidad de precio de la demanda. Es posible el definir otra elasticidad para cada variable que afecte a la demanda, a pesar que en la práctica hemos encontrado solamente dos, la elasticidad de la demanda con respecto al precio de los sustitutos y la elasticidad de la demanda con respecto al ingreso. La elasticidad de la demanda con respecto a un material sustituto, usualmente llamado elasticidad cruzada (precio) de la demanda, mide el incremento porcentual de la demanda por un material ocasionada por el 1% de incremento en el precio del material sustituto. Esta también será más grande en los periodos largo y muy largo que en los periodos corto e inmediato, ya que las oportunidades de responder a un cambio en el precio del material sustituto crecen con el periodo de ajuste. La elasticidad de la demanda con el ingreso similarmente mide el incremento porcentual de la demanda ocasionada por un incremento de 1% en el PBI o en alguna otra medida del ingreso. Ya que la demanda de bienes finales y a su vez la demanda por los materiales necesarios para producir estos bienes, responde plena y rápidamente a los cambios en los ingresos, la elasticidad en el ingreso no aumenta con el periodo de ajuste. Consecuentemente no hay necesidad de establecer alguna diferencia entre los periodos inmediato, corto, largo y muy largo, tal como en el caso de las demás elasticidades estudiadas. Sin embargo, hay otra distinción significativa. Anteriormente hemos hecho notar que un cambio en el ingreso puede ser separado en dos partes: un componente cíclico ocasionado por fluctuaciones a corto plazo en el ciclo del negocio y un componente tradicional ocasionado por las tendencias de crecimiento a largo plazo. Cuál de estos es el principal responsable de un cambio en el ingreso el que afectará la magnitud de la respuesta de la demanda y el tamaño de la elasticidad del ingreso. La demanda de muchos recursos naturales es particularmente sensible a cambios en los ingresos ocasionados por fluctuaciones cíclicas en los negocios. Los metales y otros materiales en particular son consumidos principalmente en equipos, construcción, transporte, y sectores perdurables de consumo en la economía; los cuales los utilizan para producir automóviles, refrigeradoras, construcciones de casas y oficinas, nueva maquinaria y otros artículos similares. Estos sectores se expanden cuando la economía está bien y sufren severamente cuando esta se detiene. Ya que las pequeñas fluctuaciones

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en el ciclo de negocios pueden ocasionar grandes cambios en su producción y a su vez en la demanda de materiales, la elasticidad del ingreso es normalmente mayor que aquella cuando el ciclo de negocios sea responsable de los cambios en los ingresos. Cuando los cambios en los ingresos son el resultado de antiguas tendencias de crecimiento, se supone comúnmente que la demanda de minerales crece o disminuye en proporción directa con el ingreso. En esta situación la elasticidad del ingreso es uno. En años recientes, esta suposición ha sido criticada, en parte porque el consumo de metales y energía no ha guardado relación con el crecimiento del ingreso en muchos países. En tanto el ingreso crece, la mezcla deseada de bienes finales puede variar, afectando el empleo de minerales y ocasionando que la elasticidad del ingreso en la demanda se desvíe de la unidad Se argumenta que los países en sus primeras etapas de crecimiento económico con bajos ingresos per cápita son mayormente agrícolas. La intensidad de uso de materiales en estos países, definida como la cantidad de materiales consumidos por unidad de PBI es bastante baja. Cuando dichos países comienzan su industrialización, ellos invierten en industrias básicas, infraestructura y otros proyectos intensivos en el uso de materiales, los que ocasionan que su intensidad en el empleo de materiales se incremente. En tanto continúa el desarrollo, la demanda de fábricas, agua y sistemas de tratamiento de aguas servidas, caminos, casas, escuelas y automóviles es gradualmente satisfecha y la composición de su producción final cambia de la manufactura y construcción hacia los servicios. Es por esta y otras razones que se cree que la relación entre la intensidad del uso de materiales y el ingreso per cápita sigue una curva en U invertida, similar a aquella mostrada en la figura 3 en la gráfica para el consumo de acero en los Estados Unidos. Esto implica que la elasticidad del ingreso en la demanda es mayor que uno para países en desarrollo que se encuentren en la porción de incremento en la curva de intensidad de uso y menor que uno para países desarrollados en la porción declinante de la curva.

Figura 3. Relación entre la intensidad de uso del acero y el ingreso per cápita en los Estados Unidos 1888 – 1967. El PBI es medido en dólares constantes (1963). Los puntos mostrados en la figura son promedios quinquenales, a través de los cuales se ha dibujado la curva.

Varios autores han formulado serias objeciones con respecto a la hipótesis de intensidad de uso, sin embargo, la mayoría de las críticas se refieren a su empleo en pronósticos. La

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evolución que esta anticipa en tanto un país se desarrolla y el per cápita aumenta en la importancia del uso de minerales en el PBI, a pesar de no haber sido demostrada, ciertamente es plausible. En resumen, la elasticidad del ingreso en la demanda de un recurso natural depende de varias consideraciones. Cuando el ciclo de negocios ocasiona un cambio en el ingreso, para los metales y otros productos minerales, la elasticidad normalmente será mayor que la unidad. Cuando el crecimiento secular ocasione cambios en los ingresos, la elasticidad probablemente sea mayor que la unidad únicamente si el desarrollo se concentra en países en desarrollo que se encuentren en la porción de pendiente positiva de la curva de intensidad de uso. Esta será menor que la unidad si el crecimiento se concentra en países en desarrollo que se encuentren en la porción con pendiente negativa de la curva de intensidad de uso. Ya que todo el impacto de un cambio en el ingreso es rápidamente transmitido a la demanda de los recursos minerales, la elasticidad del ingreso en la demanda es la misma en el corto, mediano y largo plazo. Sin embargo, este no es el caso para la elasticidad de la demanda con respecto a la cotización o el precio de los sustitutos. Con los cambios de precio, mientras mayor sea el periodo de ajuste, mayor será la respuesta de la demanda. Consecuentemente, estas elasticidades son a menudo menores que uno en el corto, inmediato y corto plazo y mayores que la unidad en el largo y muy largo plazo. Problema 1. Una pequeña empresa minera vende 20 t de mineral a un precio de $25/t, pero si espera vender a un precio de $30/t se venderían solamente 15 t. Determinar la ecuación del precio en función de la demanda suponiendo que existe una relación lineal entre el precio y la cantidad demandada. Solución: Se tienen 2 puntos de la recta: q1, p1 = (20, 25) q2, p2 = (15, 30) Planteando la ecuación de la pendiente de la recta tenemos: m=

y p − p1 30 − 25 = 2 = = -1 x 15 − 20 q2 − q1

Empleando la ecuación punto pendiente tenemos: p – p1 = m (q – q1) p – 25 = -1 (q – 20) p – 25 = -q + 20

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p = -q +20 + 25 p = -q + 45 (ecuación del precio en función de la demanda)

Problema 2. Suponga que una empresa minera está dispuesta a colocar en el mercado 500 toneladas de concentrado si el precio fuese de $350.00/t y solamente 350 toneladas si el precio fuese de $300/t. Determinar la ecuación del precio en función de la oferta suponiendo que el precio p y la cantidad q están relacionados linealmente. q1, p1 = (500, 350) q2, p2 = (350, 300) m=

y − 50 1 p − p1 300 − 350 = 2 = = = x 350 − 500 − 150 3 q2 − q1

1 p − p1 = = 3(p – p1) = (q – q1) 3 q − q1 = 3(p – 350) = (q – 500) = 3p = q – 500 + 1050 = 3p = q + 550

Problema 3. Suponga que el mercado demandara 40 toneladas de un determinado concentrado cuando el precio es de $12/t y 25 toneladas del mismo cuando el precio es de $18/t. a) Encontrar la ecuación de la demanda suponiendo que esta sea lineal; b) Calcular el precio cuando se demandan 30 toneladas. q1, p1 = (40, 12) q2, p2 = (25, 18) m=

a)

y 6 p − p1 18 − 12 = 2 = = x 25 − 40 − 15 q2 − q1

p – p1 = -

6 (q – q1) 15

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p – 12 = -

6 (q – 40) 15

p=-

6 (q – 40) + 12 15

p=-

6q 240 + + 12 15 15

p = - 2/5 q + 28 b)

p = -2/5q + 28 p = - 2/5 (30) + 28 p= -12 + 28 = $ 16.00

Problema 4. Suponga que una empresa minera puede colocar en el mercado 400 toneladas de concentrado cuando el precio es de $150/t y 250 toneladas cuando el precio es de $200/t. Encontrar la ecuación de la demanda suponiendo que es lineal.

q1, p1 = (400, 150) q2, p2 = (250, 200)

m=

y 200 − 150 50 1 p − p1 = 2 = = =− x 250 − 400 − 150 3 q2 − q1

p – p1 = m (q – q1)

1 3

p – 150 = − (q − 400 ) 3p – 450 = - q + 400 3p = - q + 400 + 450 = 3p = -q + 850 = q = 850 – 3p

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BIBLIOGRAFÍA Furquim, N., & Furquim, N. R. (2017). The Impact of Innovative Products in the Metallic Zinc Market Growth in Brazil. Brazilian Business Review, 14(4), 403–416. https://doi.org/10.15728/bbr.2017.14.4.3 Olver, B. (2006). Demystifying the “black box of marketing.” Australasian Institute of Mining and Metallurgy Publication Series, October, 193–202. Reuters. (2020). Zinc price outperforms, China steel demand a strong tailwind. https://www.reuters.com/article/us-metals-zinc-steel-graphic-idUSKBN25L1DA

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